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　　一场拖了两年半的股权交易纠纷，终于走到强制执行这一步 。

　　2026年5月21日 ，永辉超市发了个公告，关于跟大连御锦、王健林 、孙喜双
、大连一方集团的仲裁案
。仲裁裁决文书已经在5月7日生效
，永辉向法院申请了强制执行，法院受理了。

　　公告里有一句大实话说得很直接：执行回款金额存在不确定性 ，暂时无法确定对公司本期或期后利润的影响 。

　　说白了吧——裁决赢了
，但钱能不能拿到手、啥时候能拿到 、最终能拿走多少，现在都说不准
。

　　从头说起。

　　这事怎么起来的

　　2023年12月 ，永辉把手上的万达商管股份卖了 。

　　3.89亿股
，占万达商管总股本约1.43%，作价45.30亿元。买这边是大连御锦贸易有限公司
。

　　当时永辉已经很困难了。传统商超被电商
、社区团购、前置仓各种挤压 ，股价跌掉七八成
，现金流越来越紧 。套现走人，是没办法的办法
。

　　但买方也没掏出真金白银来。45.30亿元分了八期支付 。

　　从第二期开始 ，大连御锦就付不出来了
。永辉催了一次又一次
，钱始终没到位。

　　2024年7月，双方签了一份补充协议 。签这协议本身就说明原来的付款计划已经黄了
。补充协议里加了王健林 、孙喜双、大连一方集团提供全额连带担保。

　　钱还不上了 ，拉个大佬来背书，说白了就是老赖那套 。王健林和孙喜双在商圈的分量不用说
，两个人绑上去，等于把个人声誉也押进去了
。

　　2024年9月 ，第四期款项继续违约。永辉不再等了 。

　　2024年10月
，永辉正式向上海国际经济贸易仲裁委员会提交仲裁申请。

　　2026年4月，仲裁终局裁决下来
。

　　2026年5月7日 ，裁决生效。

　　2026年5月22日
，法院受理强制执行立案 。

　　整个过程两年半，每一步都在升级
。

　　这36亿怎么算的

　　公告原文是这么写的：剩余股份转让价款3639089070.93元。注意那个零头 ，精确到分 。

　　这个数字是本金
。还有违约金2.18亿元。另外加上律师费
、仲裁费等杂费
，大概223万元 。

　　本金36.39亿+违约金2.18亿+杂费223万，加起来差不多38.59亿
。

　　值得一提的是 ，公告里用的是“剩余股份转让价款 ”这个说法。这个措辞是精确的
，剩下没付的就是这个数 。但也更说明了，之前分期付的钱本来就没给够
。

　　现在就一个问题：这38个亿能执行回来多少？

　　永辉有多需要这笔钱

　　先看永辉的家底。

　　2025年全年净亏损25.52亿元 。过去五年累计亏损超过120亿元。这已经不是亏不亏的问题了 ，这是能不能撑下去的问题
。主业已经连续五年实质性亏损，每一年都在靠变卖资产、减持股份 、融资来凑活着运转。

　　资产负债率多少？2025年末是94.61% 。这个数字在任何行业都属于高危水平
。流动比率只有0.55
，也就是说流动资产覆盖不了流动负债。货币资金早就没法覆盖有息负债了 。

　　门店一直在收缩，改成“胖改
”小店模式 ，说得好听点是转型
，说得难听点就是认输保命
。规模不要了，先活着再说。

　　这种情况下 ，36.39亿元意味着什么？

　　最直接的
，现金流能喘口气 。还掉部分债，减轻流动性压力
。能一次性计入损益的话 ，还能把净资产往上拉一拉。

　　但公告那句“暂不确定对公司本期或期后利润的影响”不是客套话
，是大实话 。强制执行刚受理，到钱到账中间隔着资产查封
、评估、拍卖一堆流程
。快的话几个月 ，慢的话拖上一两年也不奇怪。

　　而且对方有没有钱给你执行
，得看资产情况 。

　　王健林那边啥情况

　　担保的三个人：王健林 、孙喜双
、大连一方集团捆在一起。

　　大连御锦这家公司的注册资本只有50万
。一家注册资本50万的公司做了几十亿的生意，用脚趾头想也知道它根本没有偿付能力。真正的担保靠的是背后的一方集团和两个大佬的个人信用 。

　　大连御锦是一方集团100%控股的
。孙喜双是一方集团的实控人 ，跟王健林合作了很多年。这就是一个典型的“左手倒右手 ”——交易主体没实力，背后靠关系和个人背书 。

　　现在的问题是
，王健林和孙喜双还有没有钱
。

　　王健林这边，万达这几年一直在卖卖卖。变卖资产还债 ，核心股权被冻结不是什么新鲜事 。万达商管有息负债超1400亿
，流动性紧绷是公开的秘密
。

　　孙喜双的一方集团也一样，债务压力不小 ，被执行信息时不时的就能看到。

　　36个亿的连带赔付压下去
，两个人都要冒汗 。

　　一旦强制执行进去实质阶段，法院可以查封银行账户、股权 、不动产
、应收账款等等
。卖得出去卖不出去、变现打几折 ，取决于资产情况和市场接盘意愿。

　　公告里有一句话：“本次仲裁事项不会影响公司的正常生产经营活动 。
”这是永辉官方表态。对王健林那边的情况
，一个字没提
。

　　到底在反映什么

　　把这事放到更大的盘子里看，互保联保这套玩法 ，基本算是玩到头了。

　　过去二十年
，民营企业家之间盛行一种玩法——互保联保 。你给我担保，我给你担保 ，个人信用绑在一起本来是方便融资的
。经济上行的时候没问题，大家都能撑过去。

　　经济一下行
，担保这根“保险丝”就成了“导火索 ” 。

　　永辉和大连御锦这笔交易，就是这个剧本
。卖方想套现 ，买方想接盘
，中间绑几个大佬的个人信用做背书，看着是双输不了。结果经济下行 ，购买力先崩
，互保机制反过来把所有参与者都拖下水 。

　　类似的剧情这两年太多了
。大额股权交易分期付款最后闹到仲裁，实控人个人连带责任被执行 ，在中国民营企业圈已经不是孤例。

　　商超这边也是个烂摊子 。永辉不是唯一一个困难的
。整个传统商超板块过去五年都在经历塌陷——门店关 、业绩跌
、转型迷。永辉不过是因为体量大
，所以关注度高 。

　　行业红利没了，所有问题都露出来。激进扩张、关联交易 、过度担保 ，一笔账都算回来
。

　　后面怎么看

　　这事
，三个事要盯着。

　　一是执行进度 。法院受理了到钱回来，中间还有一溜流程
。资产查封、评估
、拍卖 ，每个环节都要时间。复杂的话跨地区执行拖个一年两年的也有 。

　　二是对方有多少可执行的资产
。王健林、孙喜双 、一方集团名下还有啥能卖的
、值多少、最后能变现几成。这直接决定了永辉能拿走多少 。

　　三是对永辉财务的实际影响
。不管回多少，到账了就要按准则处理。不是简单粗暴的“收到=利润” 。

　　公告末尾那句话记得就行：“公司将根据相关进展情况及会计准则的要求进行相应的会计处理
。
”

　　最后说一句

　　一笔45.30亿元的股权交易
，走了补充协议 、仲裁
、强制执行全套流程。从2023年底到2026年5月，两年半 。

　　永辉指望着这笔钱救命。王健林和孙喜双本来就紧巴巴的 ，再背上36个亿的连带赔付
，压力更大
。

　　36个亿的最终结局是两说的事。但这桩案子本身，会成为中国民企大额股权交易纠纷的一个样本 。

　　后面执行到什么程度、资产怎么处置 、钱什么时候能到位 ，一步一步看
。

　　这笔36个亿
，把永辉推到了生死线上，也把王健林和孙喜双彻底拖下水了。